摘要：
... 中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，9月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期3.35%，5年期以上3.85%，均与前次持平。
在美联储宣布四年来的首次降息后，市场对国内降息的预期升温。在北京时间9月19日凌晨结束的议息会议上，美联储宣布下调基准联邦基金利率区间50个基点至4.75%-5.0%，降息幅度以及联储官员对降息50个基点的一致性态度均超市场预期。
分析师指出，尽管美联储降息打开了我国货币宽松的外部掣肘，但我国降息依然面临内部制约。根据国家金融监督管理总局发布的二季度银行保险业经营情况报告，今年二季度我国银行业净息差为1.54%，连续6个季度低于1.8%的警戒线。
与此同时，随着存款利率下降和监管对存款“手工补息”的控制，存款大规模“搬家”至银行理财市场，抬高银行的资金成本。今年上半年，银行理财规模超越29万亿元，逼近历史高点。根据中信证券估计，今年下半年理财规模有望重新站上31万亿元的历史高位。
9月5日，人民银行货币政策司司长邹澜在“推动高质量发展”系列主题新闻发布会上指出，受银行存款向资管产品分流的速度、银行净息差收窄的幅度等因素影响，存贷款利率进一步下行还面临一定约束。
除净息差因素外，东方金诚国际信用评估有限公司首席宏观分析师王青认为，当前处于7月降息后的政策效果观察期，尽管8月宏观数据显示经济运行延续稳中偏弱态势，但也不排除与政策传导存在时滞有关。7月央行下调7天期逆回购利率10个基点，并引导两个期限品种LPR报价均下调10个基点。
“考虑到当前宏观经济下行压力总体可控，各类风险也继续得到有效控制，货币政策有条件坚持‘以我为主’，短时间内连续下调政策利率并引导LPR报价跟进下调的迫切性并不大。”王青说。
尽管9月降息预期落空，但分析师认为，综合考虑当前的经济运行态势及物价走势，四季度央行有可能下调主要政策利率。
王青预计，7天期逆回购利率有望下调10到20个基点，届时将引导LPR报价跟进下调。这对完成全年5.0%左右的经济增长目标，推动物价水平温和回升，有效控制房地产行业等重点领域风险具有重要意义。另外，着眼于强化与财政政策协调配合，支持政府债券发行，四季度也有降准的可能。
不过，广东省城乡规划院住房政策研究中心首席研究员李宇嘉指出，降低利率对房地产市场的拉动作用在明显减弱。“从2022年到现在，按揭贷款利率下降了200个基点左右，最大的一次是（今年）5月17号后，各地首套房利率不设下限，但对于商品房的拉动作用在明显减弱。主要原因在于市场对房价的预期比较悲观，二手房挂牌量不断攀升，且以价换量的趋势难以扭转，这是降息所无法改变的。”他说。
今年以来，1年期和5年期以上LPR分别累计下降了10和35个基点。其中，作为个人住房贷款和企业中长期贷款定价参考基准的5年期以上LPR利率在2月下降25个基点，创LPR改革以来的最大下调幅度。7月20日，1年期和5年期LPR分别下调10个基点。
